Ρεκόρ κερδών για αμερικανικά διυλιστήρια

Η παγκόσμια ενεργειακή αγορά βιώνει μια άνευ προηγουμένου αναταραχή, με τα αμερικανικά διυλιστήρια να καταγράφουν ιστορικά υψηλά περιθώρια κέρδους. Η άνοδος αυτή προέρχεται από την αυξημένη ζήτηση για διυλισμένα προϊόντα, όπως η βενζίνη και το ντίζελ, σε συνδυασμό με τις σοβαρές διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα που προκαλούν οι γεωπολιτικές εντάσεις. Το γνωστό ως "3-2-1 crack spread", ένας δείκτης που μετρά την κερδοφορία της μετατροπής τριών βαρελιών αργού πετρελαίου σε δύο βαρέλια βενζίνης και ένα βαρέλι ντίζελ, εκτινάχθηκε την Πέμπτη στα 70 δολάρια ανά βαρέλι, σπάζοντας κάθε προηγούμενο ρεκόρ.

Αν και ο συγκεκριμένος αριθμός δεν αποτελεί απόλυτα ακριβή αποτύπωση της πραγματικότητας για κάθε διυλιστήριο, όπως επισημαίνεται από αναλυτές, εντούτοις λειτουργεί ως ένα αξιόπιστο βαρόμετρο για τις γενικότερες τάσεις του κλάδου. Η κερδοφορία αυτή ενισχύεται από το γεγονός ότι οι τιμές των καυσίμων αυξήθηκαν με ταχύτερους ρυθμούς σε σύγκριση με το αργό πετρέλαιο, ειδικά κατά τη διάρκεια της σύγκρουσης με το Ιράν. Ακόμη και όταν οι τιμές του αργού υποχώρησαν προσωρινά λόγω μιας εκεχειρίας που έληξε, τα διυλισμένα προϊόντα παρέμειναν σε υψηλά επίπεδα, υποδηλώνοντας μια βαθύτερη δομική κρίση.

Οι γεωπολιτικοί παράγοντες, η διαρκής ζήτηση και τα ασυνήθιστα χαμηλά αποθέματα δημιουργούν ένα εκρηκτικό κοκτέιλ για τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις. Οι κεντρικές τράπεζες, που μάχονται για να συγκρατήσουν τον πληθωρισμό, βλέπουν τις προσπάθειές τους να υπονομεύονται, ενώ η κατάσταση αποτελεί σημαντικό πονοκέφαλο για τον Αμερικανό πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ. Το Ρεπουμπλικανικό Κόμμα, ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών του Νοεμβρίου, καλείται να διαχειριστεί την οικονομική δυσαρέσκεια που γεννά η ακρίβεια στα καύσιμα.

Ιδιαίτερα ανησυχητική είναι η κατάσταση στην αγορά ντίζελ. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για το ντίζελ σημείωσαν απότομη άνοδο αυτό το μήνα, καθώς η Ρωσία περιόρισε σημαντικά τις εξαγωγές της μετά από ουκρανικές επιθέσεις σε ρωσικά διυλιστήρια. Η αναζωπύρωση της έντασης γύρω από τα Στενά του Ορμούζ επιδεινώνει περαιτέρω την έλλειψη προσφοράς, δημιουργώντας ένα παγκόσμιο πρόβλημα εφοδιασμού. Στις ΗΠΑ, το περιθώριο κέρδους από την παραγωγή ντίζελ πλησιάζει τα ιστορικά υψηλά, με τις τιμές λιανικής να ξεπερνούν τα 5 δολάρια ανά γαλόνι, ενώ και στην Ευρώπη τα περιθώρια κέρδους βρίσκονται σε επίπεδα ρεκόρ.

Η Νατάσα Κανέβα, αναλύτρια της JPMorgan, σημείωσε χαρακτηριστικά ότι "τα περιθώρια κέρδους στα αποστάγματα, τόσο στις ΗΠΑ όσο και στην Ευρώπη, έχουν εκτοξευθεί προς ιστορικά υψηλά επίπεδα, υποδηλώνοντας ότι η κρίση μετατρέπεται όλο και περισσότερο σε ζήτημα διύλισης και όχι απλώς σε ζήτημα προσφοράς αργού πετρελαίου".

Παράλληλα, τα περιθώρια κέρδους για τη βενζίνη κυμαίνονται κοντά στα ιστορικά υψηλά του Ιουνίου του 2022, όταν οι τιμές στην αντλία είχαν σπάσει κάθε προηγούμενο ρεκόρ. Οι μέσες τιμές λιανικής της βενζίνης διαμορφώθηκαν γύρω στα 3,94 δολάρια ανά γαλόνι, σύμφωνα με την American Automobile Association. Τους τελευταίους μήνες, οι εταιρείες διύλισης έχουν στρέψει την παραγωγή τους περισσότερο προς τα καύσιμα αεροσκαφών και το ντίζελ, εις βάρος της βενζίνης, ενώ οι εξαγωγές παρέμειναν σε υψηλά εποχιακά επίπεδα, διατηρώντας τα αποθέματα σε οριακά χαμηλά.

Η παγκόσμια αγορά καυσίμων πλήττεται επίσης από την απουσία της Κίνας, η οποία μόλις πρόσφατα επέτρεψε στα διυλιστήριά της να εξάγουν βενζίνη, ντίζελ και καύσιμα αεροσκαφών, μετά από μια πολύμηνη απαγόρευση. Ο Ράιαν Μακέι της TD Securities εκτιμά ότι η επιστροφή της Κίνας στην αγορά θα μπορούσε να ανακουφίσει εν μέρει την πίεση από την απουσία της Ρωσίας, ωστόσο πιθανότατα θα οδηγήσει σε αύξηση των τιμών του αργού πετρελαίου. "Φαίνεται να είναι ένα δύσκολο ζήτημα που δεν μπορεί να επιλυθεί χωρίς να γίνει εκ νέου σύσφιξη της αγοράς του αργού πετρελαίου", ανέφερε ο Μακέι.