Δεν υπάρχει επιστολή SSM, υπάρχει όμως πρόβλημα: Η βόμβα του εταιρικού υπερδανεισμού

Η διάψευση της Τράπεζας της Ελλάδος ότι υπάρχει επιστολή του SSM για συγκεκριμένο επιχειρηματικό όμιλο δεν κλείνει τη συζήτηση γύρω από τον υπερδανεισμό μεγάλων επιχειρηματικών σχημάτων και την έκθεση του ελληνικού τραπεζικού συστήματος.

Το ουσιαστικό ζήτημα βρίσκεται αλλού. Διεθνείς εποπτικές αξιολογήσεις, μεταξύ των οποίων και εκείνες του ΔΝΤ, έχουν στρέψει την προσοχή στον αυξημένο βαθμό συγκέντρωσης τραπεζικών χρηματοδοτήσεων σε περιορισμένο αριθμό μεγάλων επιχειρήσεων.

Σύμφωνα με τις πληροφορίες που επικαλείται το δημοσίευμα, το πρόβλημα αφορά τρεις έως τέσσερις ισχυρούς επιχειρηματικούς ομίλους, ενώ άλλες εκτιμήσεις διευρύνουν τον αριθμό των εταιρικών σχημάτων που απαιτούν στενότερη παρακολούθηση.

Η ανησυχία συνδέεται με το ύψος του δανεισμού σε σχέση με την κεφαλαιοποίηση ορισμένων εταιρειών, αλλά και με τη σχέση μεταξύ δανειακών υποχρεώσεων και λειτουργικής κερδοφορίας. Όταν η χρηματοοικονομική μόχλευση αυξάνεται σε τέτοιο βαθμό, ένα σοβαρό πρόβλημα σε μεγάλο δανειολήπτη μπορεί να μεταφερθεί ταυτόχρονα σε περισσότερες τράπεζες.

Το πρόβλημα δεν είναι η επιστολή, αλλά η συγκέντρωση του κινδύνου

Η συζήτηση, επομένως, δεν μπορεί να εξαντλείται στο εάν υπήρξε ή όχι συγκεκριμένο «γράμμα» από τον SSM. Η ουσία αφορά το πόσο εκτεθειμένες είναι οι τέσσερις συστημικές τράπεζες στους ίδιους μεγάλους εταιρικούς πελάτες και πόσο ανθεκτικό παραμένει το σύστημα σε περίπτωση σοβαρής επιχειρηματικής αστοχίας.

Οι σχετικές προειδοποιήσεις έχουν, κατά τις ίδιες πληροφορίες, φτάσει στις διοικήσεις των τραπεζών και το θέμα παρακολουθείται στενά. Η ελληνική οικονομία έχει ήδη πληρώσει βαρύ τίμημα στο παρελθόν όταν οι τραπεζικοί κίνδυνοι υποτιμήθηκαν μέχρι τη στιγμή που έγιναν πρόβλημα ολόκληρης της κοινωνίας.

Η απουσία μιας συγκεκριμένης επιστολής δεν αποτελεί απόδειξη απουσίας κινδύνου. Το κρίσιμο είναι εάν η χρηματοδότηση της οικονομίας παραμένει επαρκώς διαφοροποιημένη ή αν υπερβολικά μεγάλα ποσά συγκεντρώνονται γύρω από λίγους ομίλους, μετατρέποντας ένα ενδεχόμενο εταιρικό «ατύχημα» σε ζήτημα που μπορεί να αγγίξει συνολικά το τραπεζικό σύστημα.