Deutsche Bank: Νέα αύξηση επιτοκίων ΕΚΤ τον Δεκέμβριο

Η Deutsche Bank αναθεώρησε τις εκτιμήσεις της για τη νομισματική πολιτική της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, προβλέποντας πλέον μια επιπλέον αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο. Αυτή η νέα εκτίμηση έρχεται να προστεθεί στην ήδη αναμενόμενη αύξηση του Σεπτεμβρίου, με κύρια αιτία τους διαρκείς κινδύνους που ελλοχεύουν στον ενεργειακό τομέα και ασκούν συνεχή πίεση στον πληθωρισμό.

Η προηγούμενη πρόβλεψη του γερμανικού ομίλου τοποθετούσε το τελικό επιτόκιο της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων στο 2,5%, ένα επίπεδο ελαφρώς υψηλότερο από το τρέχον 2,25%. Αυτή η εκτίμηση βασιζόταν στην υπόθεση ότι το ενεργειακό σοκ θα ήταν παροδικό και ότι η οικονομική ανάπτυξη στην ευρωζώνη θα παρουσίαζε πιο αδύναμη δυναμική, περιορίζοντας έτσι την ανάγκη για περαιτέρω σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής.

Ωστόσο, σε πρόσφατο σημείωμά της την Παρασκευή, η τράπεζα αναφέρει ότι αυτές οι αρχικές υποθέσεις πλέον αμφισβητούνται, καθώς οι γεωπολιτικές εντάσεις και οι επιπτώσεις τους στην αγορά ενέργειας αποδεικνύονται πιο ανθεκτικές από το αναμενόμενο. Η νέα ανάλυση λαμβάνει υπόψη ένα περιβάλλον όπου οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

Οι παράγοντες που διαμορφώνουν τις νέες προβλέψεις

Παρά την αναθεώρηση προς τα πάνω, η Deutsche Bank αναγνωρίζει ότι υπάρχουν και παράγοντες που θα μπορούσαν να μετριάσουν την ανάγκη για περαιτέρω αυξήσεις. Μια παρατεταμένη σύγκρουση με το Ιράν ενέχει σαφείς ανοδικούς κινδύνους για τον πληθωρισμό, ωστόσο, τα δεδομένα από την αγορά εργασίας στην ευρωζώνη παραμένουν σχετικά ήπια. Μέχρι στιγμής, δεν υπάρχουν ισχυρές ενδείξεις ότι οι ευρύτερες πιέσεις στις τιμές έχουν αρχίσει να μεταφέρονται σε μια γενικευμένη αύξηση των μισθών, ένας παράγοντας που θα μπορούσε να παγιώσει τον πληθωρισμό σε υψηλότερα επίπεδα.

Σύμφωνα με τις νέες εκτιμήσεις, το πιθανότερο σενάριο για το τελικό επιτόκιο διαμορφώνεται πλέον στο 2,75%. Παρ' όλα αυτά, η τράπεζα δεν αποκλείει εναλλακτικά σενάρια. Μια ταχύτερη γεωπολιτική εκτόνωση, σε συνδυασμό με μια πιο αδύναμη από την αναμενόμενη οικονομική ανάπτυξη, θα μπορούσε να συγκρατήσει τα επιτόκια στο 2,5%. Αντιθέτως, μια κίνηση πάνω από το επίπεδο του 3% δεν θεωρείται δικαιολογημένη, εφόσον δεν παρατηρηθούν ευρύτερες και διάχυτες πληθωριστικές πιέσεις σε ολόκληρη την οικονομία.

Η προσοχή της αγοράς στρέφεται πλέον στην επικείμενη συνεδρίαση της ΕΚΤ, η οποία έχει προγραμματιστεί για τις 10 Σεπτεμβρίου. Σε αυτή τη συνεδρίαση, αναμένεται ευρέως ότι η τράπεζα θα προχωρήσει σε μια νέα αύξηση των επιτοκίων, επιβεβαιώνοντας τις προσδοκίες των αναλυτών και των επενδυτών.