Εξαγορά Bristol Myers από AstraZeneca εξετάζεται

Σύμφωνα με αποκλειστικές πληροφορίες που μεταδίδει το πρακτορείο Bloomberg, ο βρετανικός φαρμακευτικός κολοσσός AstraZeneca Plc φέρεται να εξετάζει το ενδεχόμενο εξαγοράς της αμερικανικής Bristol Myers Squibb Co. Ένα τέτοιο εγχείρημα, εφόσον ευοδωθεί, θα μπορούσε να αποτελέσει τη μεγαλύτερη συμφωνία-μαμούθ στην ιστορία της παγκόσμιας φαρμακοβιομηχανίας, αναδιαμορφώνοντας άρδην τον ανταγωνιστικό χάρτη του κλάδου.

Οι ίδιες πηγές αναφέρουν ότι οι δύο εταιρείες έχουν ξεκινήσει διερευνητικές επαφές σε πρώιμο στάδιο, με στόχο τη διερεύνηση του ενδεχομένου συνένωσης των δυνάμεών τους. Ωστόσο, παραμένει ασαφές εάν οι διαβουλεύσεις αυτές βρίσκονται ακόμη σε εξέλιξη ή εάν τελικά θα καταλήξουν σε κάποια οριστική συμφωνία, καθώς τέτοιου είδους διαδικασίες είναι ιδιαίτερα πολύπλοκες και υπόκεινται σε πολλαπλές εγκρίσεις.

Η είδηση αυτή πυροδότησε έντονες αντιδράσεις στις διεθνείς αγορές, αποτυπώνοντας το μέγεθος της αναταραχής που μπορεί να προκαλέσει ένα τέτοιο ενδεχόμενο. Στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου, η μετοχή της AstraZeneca σημείωσε βουτιά έως και 7,8%, καθώς οι επενδυτές αξιολόγησαν τους κινδύνους και το κόστος μιας τόσο φιλόδοξης κίνησης. Αντιθέτως, η μετοχή της Bristol Myers Squibb κατέγραψε άνοδο έως και 3,8% στις προσυνεδριακές συναλλαγές της Wall Street, αντανακλώντας την αισιοδοξία των μετόχων της για το ενδεχόμενο ενός γενναιόδωρου τιμήματος εξαγοράς.

Ένας κολοσσός με έσοδα 107 δισ. δολαρίων

Εάν τελικά ολοκληρωθεί αυτή η συγχώνευση, θα δημιουργηθεί ο μεγαλύτερος φαρμακευτικός όμιλος στον κόσμο, με συνδυασμένα ετήσια έσοδα που προσεγγίζουν τα 107 δισεκατομμύρια δολάρια. Ο νέος αυτός κολοσσός θα είχε κυρίαρχη θέση στον τομέα της ογκολογίας, όπου και οι δύο εταιρείες διαθέτουν ισχυρά χαρτοφυλάκια καινοτόμων θεραπειών. Παρόλα αυτά, αρκετοί αναλυτές του κλάδου εκφράζουν έντονες επιφυλάξεις για το κατά πόσο μια τέτοια κίνηση εξυπηρετεί πραγματικά τα στρατηγικά συμφέροντα της ταχέως αναπτυσσόμενης AstraZeneca, η οποία έχει χτίσει τη φήμη της στην οργανική ανάπτυξη και την καινοτομία.

Χαρακτηριστικό είναι το σχόλιο του αναλυτή της Jefferies, Michael Leuchten, ο οποίος ανέφερε: "Με δεδομένη τη δυναμική ανάπτυξης και το ισχυρό προφίλ καινοτομίας της AstraZeneca, η συγκεκριμένη πληροφορία μας προκαλεί έκπληξη". Η δήλωση αυτή αποτυπώνει τη γενικότερη αμηχανία της αγοράς, καθώς η AstraZeneca θεωρείται εδώ και χρόνια μια εταιρεία με ξεκάθαρο όραμα και στρατηγική εστιασμένη σε συγκεκριμένους θεραπευτικούς τομείς.

Στρατηγική ενίσχυση στην αμερικανική αγορά

Η Bristol Myers Squibb, με χρηματιστηριακή αξία που ανέρχεται περίπου στα 133,4 δισεκατομμύρια δολάρια, θα μπορούσε να προσφέρει στην AstraZeneca μια σημαντική ενίσχυση της παρουσίας της στην αμερικανική αγορά, η οποία αποτελεί τη μεγαλύτερη παγκοσμίως για τα φαρμακευτικά προϊόντα. Η AstraZeneca, από την πλευρά της, αποτιμάται σήμερα σε περίπου 183 δισεκατομμύρια στερλίνες, ήτοι περίπου 246 δισεκατομμύρια δολάρια, γεγονός που της δίνει τη δυνατότητα να εξετάσει ένα τόσο μεγάλο εγχείρημα.

Παράλληλα, η Bristol Myers βρίσκεται αντιμέτωπη με μια σημαντική πρόκληση: την επικείμενη λήξη της πατέντας ορισμένων από τα σημαντικότερα προϊόντα της. Το αντιπηκτικό Eliquis και το αντικαρκινικό Opdivo, τα οποία αντιπροσωπεύουν περίπου το ήμισυ των συνολικών πωλήσεών της, θα δουν τα έσοδά τους να πιέζονται από τον ανταγωνισμό των γενοσήμων. Παρ' όλα αυτά, η μετοχή της εταιρείας έχει ενισχυθεί κατά περίπου 21% από τις αρχές του έτους, γεγονός που δείχνει την εμπιστοσύνη των επενδυτών στη διοίκηση και το νέο της χαρτοφυλάκιο προϊόντων.

Την περασμένη εβδομάδα, η εταιρεία ανακοίνωσε ιστορικά υψηλές τριμηνιαίες πωλήσεις ύψους 13 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Βασικοί μοχλοί αυτής της ανάπτυξης υπήρξαν νεότερα φάρμακα όπως το Breyanzi, που χρησιμοποιείται για ορισμένες μορφές καρκίνου του αίματος, το Opdualag για τον καρκίνο του δέρματος και το καρδιολογικό φάρμακο Camzyos. Αυτά τα νέα προϊόντα αποδεικνύουν ότι η εταιρεία έχει ήδη θέσει τις βάσεις για τη μετά-πατέντα εποχή, επενδύοντας σε καινοτόμες θεραπείες.

Η στρατηγική πορεία της AstraZeneca υπό τον Pascal Soriot

Υπό την ηγεσία του διευθύνοντος συμβούλου Pascal Soriot, η AstraZeneca έχει εξελιχθεί σε μία από τις κορυφαίες δυνάμεις της παγκόσμιας ογκολογίας. Αυτό επιτεύχθηκε χάρη σε μια σειρά επιτυχημένων και ιδιαίτερα κερδοφόρων φαρμάκων, όπως αναφέρει το Bloomberg, τα οποία έχουν ενισχύσει σημαντικά τα έσοδα και τη φήμη της εταιρείας. Ο Soriot, ο οποίος ανέλαβε τα ηνία το 2012, έχει αποδείξει την ικανότητά του να διαχειρίζεται κρίσιμες καταστάσεις, έχοντας αποκρούσει επιτυχώς την απόπειρα εξαγοράς της εταιρείας από την Pfizer λίγο μετά την ανάληψη των καθηκόντων του.

Εκείνη η υπόθεση είχε προκαλέσει τότε έντονες αντιδράσεις και είχε οδηγήσει ακόμη και στην παρέμβαση της βρετανικής κυβέρνησης, λόγω των ανησυχιών για την απώλεια ενός στρατηγικής σημασίας βρετανικού ομίλου. Σήμερα, η AstraZeneca αποτελεί τη δεύτερη μεγαλύτερη εισηγμένη εταιρεία στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου, ενώ τα τελευταία χρόνια ενισχύει σταθερά την παρουσία της στις Ηνωμένες Πολιτείες. Πέρυσι, προχώρησε σε μια κομβικής σημασίας κίνηση, μεταφέροντας την κύρια διαπραγμάτευση των αμερικανικών τίτλων της στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE), διατηρώντας παράλληλα την έδρα και την κύρια εισαγωγή της στο Λονδίνο.

Η εταιρεία έχει θέσει ως στόχο την επίτευξη ετήσιων πωλήσεων ύψους 80 δισεκατομμυρίων δολαρίων έως το 2030. Παράλληλα, επιδιώκει να εισέλθει δυναμικά στη ραγδαία αναπτυσσόμενη αγορά των φαρμάκων κατά της παχυσαρκίας, αναπτύσσοντας μια σειρά από νέα σκευάσματα που αναμένεται να αποτελέσουν μελλοντικούς πυλώνες ανάπτυξης. Αυτή η στρατηγική δείχνει μια εταιρεία που κοιτάζει μπροστά και επενδύει σε τομείς με υψηλό αναπτυξιακό δυναμικό.

Επιφυλάξεις και προκλήσεις από την αγορά

Ο ίδιος ο Pascal Soriot έχει επανειλημμένα δηλώσει ότι αποφεύγει επεκτάσεις εκτός των βασικών θεραπευτικών τομέων της εταιρείας. Έχει επισημάνει χαρακτηριστικά πως "όσο περισσότερο απομακρύνεται κανείς από το πεδίο εξειδίκευσής του, τόσο αυξάνεται ο κίνδυνος λανθασμένων επενδυτικών επιλογών". Αυτή η φιλοσοφία έρχεται σε αντίθεση με το ενδεχόμενο μιας τόσο μεγάλης και πολύπλοκης εξαγοράς, γεγονός που ενισχύει τις αμφιβολίες των αναλυτών.

Αναλυτές της Mizuho εκτιμούν ότι οι επενδυτές ενδέχεται να αντιδράσουν αρνητικά σε μια πιθανή συγχώνευση. Η εκτίμησή τους βασίζεται στο γεγονός ότι η AstraZeneca αναμένεται να αυξάνει τα κέρδη ανά μετοχή με ετήσιο ρυθμό άνω του 10% τα επόμενα πέντε χρόνια, ενώ τα αντίστοιχα μεγέθη της Bristol Myers προβλέπεται να υποχωρήσουν έως το τέλος της δεκαετίας. Ο αναλυτής της Mizuho, Jared Holz, σημείωσε χαρακτηριστικά: "Οι επενδυτές πιθανότατα θα υποστηρίξουν ότι η AstraZeneca δεν έχει ανάγκη τη Bristol Myers, αλλά το αντίστροφο. Εκτός εάν προκύψουν εξαιρετικά μεγάλες συνέργειες που θα αντισταθμίσουν τις πιέσεις στα έσοδα και την κερδοφορία, μια τέτοια συμφωνία είναι δύσκολο να δικαιολογηθεί".

Ο ίδιος, ωστόσο, αναγνωρίζει ότι η σημερινή συγκυρία ίσως είναι η καταλληλότερη για μια τόσο μεγάλη συμφωνία, επικαλούμενος τη σχετικά ευνοϊκή στάση της κυβέρνησης Τραμπ απέναντι στις μεγάλες επιχειρηματικές συγχωνεύσεις. Από την πλευρά τους, οι αναλυτές της BMO Capital Markets επισημαίνουν ότι τα εμπόδια από τις αρχές ανταγωνισμού παραμένουν σημαντικά. Όπως σημειώνουν, οι δύο εταιρείες διαθέτουν ισχυρή παρουσία σε αρκετές κοινές θεραπευτικές κατηγορίες, όπως ο μη μικροκυτταρικός καρκίνος του πνεύμονα. Αυτό το γεγονός θα μπορούσε να δυσκολέψει την έγκριση μιας τόσο μεγάλης συγχώνευσης από τις ρυθμιστικές αρχές, οι οποίες είναι ιδιαίτερα αυστηρές σε θέματα που αφορούν τον ανταγωνισμό.

Εάν τελικά ολοκληρωθεί, η συμφωνία αυτή θα αποτελέσει τη μεγαλύτερη εξαγορά που έχει πραγματοποιηθεί ποτέ στον φαρμακευτικό κλάδο. Θα ξεπεράσει ακόμη και την εξαγορά της Celgene από τη Bristol Myers Squibb, η οποία είχε ολοκληρωθεί το 2019 έναντι 74 δισεκατομμυρίων δολαρίων, και θα σηματοδοτήσει μια νέα εποχή συγκέντρωσης στην παγκόσμια φαρμακοβιομηχανία.