Η Fed διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια στο 3,50%-3,75%

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών (Fed) αποφάσισε να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στο εύρος του 3,50% με 3,75%, σε μία κίνηση που ήταν αναμενόμενη από τις αγορές. Η απόφαση ελήφθη στο πλαίσιο της πρώτης συνεδρίασης υπό την προεδρία του Κέβιν Γουόρς, ο οποίος ανέλαβε καθήκοντα στις 22 Μαΐου, διαδεχόμενος τον Τζερόμ Πάουελ. Η συγκυρία είναι ιδιαίτερα κρίσιμη, καθώς η αμερικανική οικονομία βρίσκεται αντιμέτωπη με υψηλές τιμές ενέργειας και τις διαπραγματεύσεις για μία πιθανή συμφωνία ΗΠΑ-Ιράν που θα μπορούσε να τερματίσει τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή.

Αλλαγή πλεύσης στην επικοινωνία της Fed

Η ανακοίνωση πολιτικής που δημοσιεύθηκε μετά τη διήμερη συνεδρίαση παρουσίασε μία σημαντική διαφοροποίηση σε σχέση με το παρελθόν. Συγκεκριμένα, αφαιρέθηκε κάθε αναφορά που παρείχε καθοδήγηση για τις μελλοντικές κινήσεις των επιτοκίων, μία πρακτική που είχε καθιερωθεί τα προηγούμενα χρόνια. Αντί αυτού, το κείμενο υιοθέτησε μία πιο λιτή μορφή, περιοριζόμενο στην ανακοίνωση της απόφασης και στην επιβεβαίωση της πρόθεσης της κεντρικής τράπεζας να διατηρεί "επαρκή ρευστότητα στο τραπεζικό σύστημα". Η απόφαση εγκρίθηκε ομόφωνα με ψήφο 12-0, γεγονός που υποδηλώνει συναίνεση μεταξύ των μελών της νομισματικής επιτροπής.

Η επιρροή του νέου προέδρου ήταν εμφανής και στην περιγραφή της οικονομικής κατάστασης. Η ανακοίνωση έδωσε έμφαση σε ζητήματα που έχει προτάξει ο Γουόρς, όπως η "ισχυρή αύξηση της παραγωγικότητας και οι επενδύσεις κεφαλαίου". Παράλληλα, αναγνωρίστηκε ότι ο πληθωρισμός παραμένει "υψηλός σε σχέση με τον στόχο του 2% της Επιτροπής", ωστόσο η απόκλιση αυτή αποδόθηκε εν μέρει σε "σοκ προσφοράς που έχουν οδηγήσει σε αυξήσεις τιμών σε ορισμένους τομείς, συμπεριλαμβανομένης της ενέργειας".

Νέες προβλέψεις και το μυστήριο του "dot plot"

Οι νέες τριμηνιαίες προβλέψεις που δημοσιεύθηκαν αποκάλυψαν ότι εννέα αξιωματούχοι της Fed αναμένουν αύξηση των επιτοκίων έως το τέλος του 2026. Οι προοπτικές για τον πληθωρισμό αναθεωρήθηκαν σημαντικά προς τα πάνω, από 2,7% στο τέλος του 2026 σε 3,6%, πριν υποχωρήσει στο 2,3% το επόμενο έτος. Η ανάπτυξη αναθεωρήθηκε ελαφρώς προς τα κάτω, ενώ το ποσοστό ανεργίας προβλέπεται να κλείσει το έτος στο 4,4%, παραμένοντας σταθερό σε σχέση με τις προβλέψεις του Μαρτίου.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον προκάλεσε το γεγονός ότι το νεοδημοσιευμένο "dot plot", το οποίο αποτυπώνει ανώνυμες ατομικές εκτιμήσεις των αξιωματούχων για την πορεία των επιτοκίων, περιείχε μόνο 18 συμμετοχές, ενώ το σύνολο των μελών της νομισματικής επιτροπής είναι 19. Η Fed δεν αποκάλυψε ποιος αξιωματούχος δεν υπέβαλε πρόβλεψη, ωστόσο αναλυτές εκτιμούν ότι πρόκειται για τον ίδιο τον Κέβιν Γουόρς. Η κίνηση αυτή ερμηνεύεται ως μία πρώτη ένδειξη της "αλλαγής καθεστώτος" που έχει υποσχεθεί για τη Fed, δεδομένης της μακροχρόνιας κριτικής του απέναντι στην πρακτική της forward guidance και των προβλέψεων.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η Fed δημοσιεύει το dot plot τέσσερις φορές τον χρόνο από το 2012, με στόχο να παρέχει στο κοινό μία εικόνα για την πιθανή πορεία των επιτοκίων. Οι ίδιοι οι αξιωματούχοι αναγνωρίζουν ότι το εργαλείο είναι ατελές, καθώς δεν αποτυπώνει πώς οι προβλέψεις για την αγορά εργασίας και τον πληθωρισμό επηρεάζουν τις εκτιμήσεις τους. Παρ' όλα αυτά, αποτελεί μέρος μίας σειράς πρακτικών που αποσκοπούν στη μεγαλύτερη διαφάνεια. Ο Γουόρς, ωστόσο, έχει ασκήσει κριτική σε τέτοιου είδους καθοδήγηση, υποστηρίζοντας ότι "κλειδώνει" τους υπεύθυνους πολιτικής σε συγκεκριμένη πορεία χωρίς να λαμβάνει υπόψη τα νέα οικονομικά δεδομένα.

Η απόφαση αυτή αναμένεται να εντείνει τις συζητήσεις για το μέλλον του dot plot και τη γενικότερη στρατηγική επικοινωνίας της Fed, με τον νέο πρόεδρο να φαίνεται αποφασισμένος να φέρει μία νέα εποχή στη λειτουργία της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ.