Nvidia: Κρίσιμο τεστ για τα τσιπ Rubin τα αποτελέσματα τριμήνου

Η ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων της Nvidia για το δεύτερο τρίμηνο του έτους αναμένεται να λειτουργήσει ως βαρόμετρο για το μέλλον της αγοράς τεχνητής νοημοσύνης. Το ενδιαφέρον των επενδυτών εστιάζεται κυρίως στο κατά πόσο η νέα γενιά επεξεργαστών, με την ονομασία Rubin, θα μπορέσει να διατηρήσει τον υψηλό ρυθμό ανάπτυξης της εταιρείας, εν μέσω έντονων αμφιβολιών για τη βιωσιμότητα της επενδυτικής φούσκας στον κλάδο.

Η εταιρεία κατασκευής τσιπ έχει αναδειχθεί σε κυρίαρχο παίκτη στον παγκόσμιο στίβο της τεχνητής νοημοσύνης, επωφελούμενη από τη μαζική ζήτηση για υποδομές. Ωστόσο, το τελευταίο διάστημα η μετοχή της δέχεται πιέσεις, καθώς η διοίκηση διοχετεύει τεράστια κεφάλαια πίσω στο οικοσύστημα της AI. Αυτή η στρατηγική έχει εγείρει ερωτήματα σχετικά με τις λεγόμενες «κυκλικές συμφωνίες», όπου η εταιρεία χρηματοδοτεί τους πελάτες της, οι οποίοι με τη σειρά τους αγοράζουν τα προϊόντα της, δημιουργώντας ανησυχίες για τεχνητή διόγκωση της ζήτησης και παραπλανητικές οικονομικές ενδείξεις.

Η πορεία της μετοχής, παρά την άνοδο που καταγράφει από την αρχή του έτους, υστερεί σε σύγκριση με άλλους μεγάλους τεχνολογικούς κολοσσούς. Ενδεικτικό είναι ότι τον προηγούμενο μήνα, η εταιρεία έχασε προσωρινά την πρωτιά στην κεφαλαιοποίηση από την Apple, γεγονός που υπογραμμίζει την ένταση του ανταγωνισμού.

Οι εκτιμήσεις για τα έσοδα και η στρατηγική των data centers

Οι αναλυτές προβλέπουν ότι τα έσοδα για το δεύτερο τρίμηνο θα παρουσιάσουν σημαντική αύξηση, με τις εκτιμήσεις να κάνουν λόγο για διπλασιασμό σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 92,18 δισ. δολάρια. Αυτός ο ρυθμός ανάπτυξης, ο ταχύτερος των τελευταίων επτά τριμήνων, στηρίζεται κυρίως στην εκρηκτική αύξηση των πωλήσεων προς τα κέντρα δεδομένων, τα οποία αποτελούν τη ραχοκοκαλιά της σύγχρονης τεχνητής νοημοσύνης.

Το κρίσιμο ερώτημα για την αγορά, ωστόσο, δεν είναι μόνο τα τρέχοντα μεγέθη, αλλά η μελλοντική πορεία. Οι επενδυτές αναζητούν σημάδια για το πόσο γρήγορα θα πραγματοποιηθεί η μετάβαση από την τρέχουσα πλατφόρμα Blackwell στους νέους επεξεργαστές Vera Rubin, των οποίων οι πρώτες παραδόσεις αναμένονται το φθινόπωρο. Η επιτυχία αυτής της μετάβασης θεωρείται κομβικής σημασίας για τη διατήρηση του ανταγωνιστικού πλεονεκτήματος της εταιρείας.

Η ανάπτυξη αυτή τροφοδοτείται από τις τεράστιες επενδύσεις των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών σε υποδομές, οι οποίες αναμένεται να ξεπεράσουν τα 730 δισ. δολάρια φέτος. Παράλληλα, ένας αυξανόμενος αριθμός μικρότερων εταιρειών cloud, που εστιάζουν αποκλειστικά στην AI, όπως η CoreWeave, η οποία υποστηρίζεται από τη Nvidia, συμβάλλει στην περαιτέρω ενίσχυση της ζήτησης.

Ο ρόλος της Nvidia ως χρηματοδότης της AI

Ο έλεγχος γύρω από τις επενδυτικές πρακτικές έχει ενταθεί μετά την πρόσφατη κίνηση της εταιρείας να συμβάλει στη διαμόρφωση ενός τεράστιου πακέτου χρηματοδότησης, ύψους 500 δισ. δολαρίων, από έξι μεγάλους αμερικανικούς χρηματοπιστωτικούς ομίλους. Στόχος είναι η στήριξη πελατών που κατασκευάζουν υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, μια κίνηση που αναδεικνύει τον κομβικό ρόλο της εταιρείας στον κλάδο.

Επιπλέον, η Nvidia συμφώνησε να παράσχει εγγυήσεις έως και 105 δισ. δολάρια για να διευκολύνει την OpenAI στη μακροχρόνια μίσθωση ενός τεράστιου κέντρου δεδομένων στο Οχάιο. Αυτή η συμφωνία, μία από τις μεγαλύτερες χρηματοδοτικές δεσμεύσεις της εταιρείας, έχει προκαλέσει έντονο διάλογο για τον ρόλο της ως εγγυητή σε ένα τόσο μεγάλο εγχείρημα.

Ο Brian Mulberry, επικεφαλής στρατηγικής αγορών στη Zacks Investment Management, περιέγραψε τη θέση της εταιρείας ως «ένα είδος κεντρικής τράπεζας στον χώρο της AI». Ο ίδιος επεσήμανε ότι ο πραγματικός κίνδυνος έγκειται στη συνολική έκθεση στην τεχνητή νοημοσύνη χωρίς διαφοροποίηση, υπογραμμίζοντας ότι το κλειδί για την επιτυχία είναι η συνεχής αύξηση των ποσοστών υιοθέτησης των εργαλείων AI.

Ο διευθύνων σύμβουλος της Nvidia, Jensen Huang, υπερασπίζεται τη στρατηγική αυτή, υποστηρίζοντας ότι η λογική είναι απλή. Η εταιρεία διαθέτει άφθονα μετρητά, τα οποία μπορεί να αξιοποιήσει για να χρηματοδοτήσει την ανάπτυξη υποδομών από πελάτες που, παρότι αναπτύσσονται με ταχείς ρυθμούς, εξακολουθούν να καταγράφουν ζημιές. Ο ίδιος απορρίπτει τους ισχυρισμούς περί κυκλικής χρηματοδότησης, τονίζοντας ότι η OpenAI θα καταβάλλει η ίδια το κόστος μίσθωσης, με τη Nvidia να συμβάλλει στη διασφάλιση των υποδομών και της ενέργειας για τις επόμενες δεκαετίες.

Η μετάβαση στα νέα τσιπ και ο ανταγωνισμός

Η επιτυχής μετάβαση στα τσιπ Rubin αποτελεί κρίσιμο στοίχημα για τη Nvidia, καθώς ο ανταγωνισμός εντείνεται από διάφορες κατευθύνσεις. Οι μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας αναπτύσσουν τα δικά τους custom chips, ενώ οι παραδοσιακοί κατασκευαστές επεξεργαστών, όπως η Intel και η AMD, ενισχύουν την παρουσία τους στον τομέα του inference, τη διαδικασία δηλαδή όπου η AI εκτελεί εργασίες και απαντά σε ερωτήματα.

Οι αναλυτές της Morgan Stanley εκτιμούν ότι τα νέα τσιπ θα μπορούσαν να αποφέρουν σχεδόν 9 δισ. δολάρια σε πωλήσεις κατά το τρίτο τρίμηνο. Σε σημείωμά τους, αναφέρουν ότι περιμένουν από την εταιρεία να παρουσιάσει τα Rubin ως μια τεχνολογία που θα βελτιώσει σημαντικά τα οικονομικά των «AI factories», σε σύγκριση με την ήδη κορυφαία πλατφόρμα Blackwell. Ωστόσο, προειδοποιούν ότι θα χρειαστεί χρόνος για να διαπιστωθεί εάν η Nvidia μπορέσει να κερδίσει επιπλέον μερίδιο αγοράς από τους ανταγωνιστές της.

Οι εκτιμήσεις για το τρίτο τρίμηνο κάνουν λόγο για αύξηση των εσόδων κατά 82,8%, φτάνοντας τα 104,20 δισ. δολάρια. Παράλληλα, το προσαρμοσμένο μικτό περιθώριο κέρδους για το δεύτερο και το τρίτο τρίμηνο αναμένεται να παραμείνει κοντά στο 75%, γεγονός που υποδηλώνει τη διατήρηση της κερδοφορίας της εταιρείας σε υψηλά επίπεδα.