Ρόγκοφ: Το χρέος των ΗΠΑ θα εκραγεί χωρίς μεγάλη κρίση

Ο διακεκριμένος οικονομολόγος του Πανεπιστημίου του Χάρβαρντ, Κένεθ Ρόγκοφ, διατυπώνει μια εξαιρετικά δυσοίωνη εκτίμηση για το μέλλον της αμερικανικής οικονομίας. Σύμφωνα με τον ίδιο, η διαρκώς επιδεινούμενη δημοσιονομική κατάσταση των Ηνωμένων Πολιτειών είναι εξαιρετικά απίθανο να αντιμετωπιστεί αποτελεσματικά στο άμεσο μέλλον. Η μόνη προοπτική για ουσιαστική αλλαγή πολιτικής, όπως υποστηρίζει, είναι να προκληθεί ένα τόσο ισχυρό πλήγμα στους πολίτες από μια μεγάλη κρίση, ώστε να ασκηθεί αφόρητη πίεση στους πολιτικούς ηγέτες για δραστικές παρεμβάσεις.

Ο πρώην επικεφαλής οικονομολόγος του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, μιλώντας στο περιθώριο του ετήσιου συμποσίου της Federal Reserve Bank του Κάνσας Σίτι στο Τζάκσον Χολ του Γουαϊόμινγκ, επεσήμανε ότι η αλόγιστη αύξηση του αμερικανικού χρέους συνέβη υπό την επίδραση μιας σχεδόν δογματικής αντίληψης. Στους ακαδημαϊκούς και πολιτικούς κύκλους επικρατούσε η πεποίθηση ότι τα επιτόκια θα παρέμεναν μόνιμα σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα. Αυτή η παραδοχή, ωστόσο, διαψεύστηκε πανηγυρικά, και οι πολιτικοί δεν κατάφεραν να προσαρμοστούν στη νέα πραγματικότητα της ακρίβειας του χρήματος.

Χαρακτηριστική είναι η διαπίστωση του ίδιου: ενώ τα επιτόκια έχουν αναστρέψει πλήρως την πτωτική τους πορεία, η Ουάσινγκτον εξακολουθεί να αδυνατεί να χαράξει μια βιώσιμη δημοσιονομική στρατηγική. Οι δηλώσεις του αποκτούν ιδιαίτερη βαρύτητα, καθώς την περασμένη εβδομάδα το αμερικανικό δημόσιο χρέος ξεπέρασε για πρώτη φορά στην ιστορία το κολοσσιαίο ποσό των 40 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Το γεγονός αυτό έχει προκαλέσει έντονο προβληματισμό ακόμη και σε οικονομολόγους που παραδοσιακά εμφανίζονταν πιο ανεκτικοί απέναντι στα δημοσιονομικά ελλείμματα.

Η αύξηση των επιτοκίων έχει άμεσο και δυσμενή αντίκτυπο στο κόστος εξυπηρέτησης του δημόσιου χρέους. Δημιουργείται, έτσι, ένας επικίνδυνος φαύλος κύκλος: όσο διογκώνεται το χρέος, τόσο μεγαλύτερες αποδόσεις απαιτούν οι επενδυτές για να τοποθετηθούν σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα, γεγονός που με τη σειρά του εκτοξεύει το κόστος δανεισμού της κυβέρνησης και επιβαρύνει περαιτέρω τον προϋπολογισμό. Η κατάσταση αυτή καθιστά την οικονομία εξαιρετικά ευάλωτη.

Στο πολιτικό επίπεδο, η αντιμετώπιση του προβλήματος προσκρούει σε μια θεμελιώδη αντίφαση. Στην Ουάσινγκτον επικρατεί η εκτίμηση ότι οι ψηφοφόροι θα τιμωρήσουν οποιαδήποτε κυβέρνηση επιχειρήσει να προχωρήσει είτε σε αυξήσεις φόρων είτε σε σημαντικές περικοπές κρατικών δαπανών. Πρόκειται για τα δύο βασικά εργαλεία που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε ουσιαστική μείωση του ελλείμματος, αλλά θεωρούνται πολιτικά τοξικά και μη εφαρμόσιμα υπό τις παρούσες συνθήκες.

Ο Κένεθ Ρόγκοφ υπογραμμίζει ότι η αγορά των μακροπρόθεσμων αμερικανικών ομολόγων έχει ήδη αποτυπώσει αυτό το αδιέξοδο. Οι αποδόσεις αντανακλούν ένα περιβάλλον όπου τόσο η Federal Reserve όσο και η αμερικανική κυβέρνηση θα διαθέτουν εξαιρετικά περιορισμένα περιθώρια αντίδρασης και ελιγμών όταν εκδηλωθεί η επόμενη μεγάλη οικονομική ή γεωπολιτική αναταραχή.

Αναφερόμενος στα πιθανά σοκ που θα μπορούσαν να πυροδοτήσουν την κρίση, ο οικονομολόγος σκιαγράφησε ένα ζοφερό τοπίο για την επόμενη πενταετία. Μεταξύ των σεναρίων που ανέφερε περιλαμβάνονται ένας εκτεταμένος κυβερνοπόλεμος, μια μείζονα αναστάτωση εξαιτίας της ραγδαίας εξέλιξης της τεχνητής νοημοσύνης, αλλά και μια πιθανή στρα военная σύγκρουση μεταξύ Κίνας και Ταϊβάν. Οποιοδήποτε από αυτά τα ενδεχόμενα, όπως εκτίμησε, θα μπορούσε να οδηγήσει σε μια απότομη και ανεξέλεγκτη άνοδο των επιτοκίων.

Η θέση του είναι ξεκάθαρη: η κρίση επέρχεται όταν ένα απρόβλεπτο σοκ βρει την οικονομία χωρίς τα απαραίτητα αποθέματα ανθεκτικότητας. Μάλιστα, χαρακτήρισε τον πόλεμο στο Ιράν ως ένα μικρό σοκ σε σύγκριση με τις καταστροφικές εξελίξεις που θα μπορούσαν να συμβούν τα επόμενα πέντε χρόνια, υπογραμμίζοντας το μέγεθος του κινδύνου που ελλοχεύει.

Ο απαισιόδοξος τόνος του κυριάρχησε και στην αναφορά του στο αμερικανικό σύστημα Κοινωνικής Ασφάλισης. Ο Ρόγκοφ τόνισε ότι οποιαδήποτε ουσιαστική μεταρρύθμιση του συνταξιοδοτικού συστήματος είναι καταδικασμένη να αποτύχει, εάν δεν προηγηθεί μια κρίση που θα λειτουργήσει ως καταλύτης για πολιτική δράση. Οι ψηφοφόροι, όπως εξήγησε, δεν έχουν ακόμη πειστεί για το μέγεθος και το επείγον του προβλήματος, με αποτέλεσμα να μην υπάρχει η απαραίτητη κοινωνική συναίνεση για δύσκολες αποφάσεις.

Στο βιβλίο του με τίτλο "Our Dollar, Your Problem", ο οικονομολόγος προβλέπει ρητά ότι η κατάσταση θα καταλήξει αναπόφευκτα σε κάποιου είδους κρίση, προτού καταστεί πολιτικά εφικτή και ορατή μια ουσιαστική δημοσιονομική μεταρρύθμιση. Αυτή η παραδοχή αποτυπώνει το βαθύ πολιτικό αδιέξοδο που βιώνουν οι Ηνωμένες Πολιτείες.

Ολοκληρώνοντας, ο Κένεθ Ρόγκοφ σκιαγράφησε με μελανά χρώματα το προφίλ ενός μελλοντικού υποψηφίου για την προεδρία το 2028. Εκτίμησε ότι ένας πολιτικός που θα έχτιζε την προεκλογική του καμπάνια με βασική δέσμευση τη διάσωση της Κοινωνικής Ασφάλισης, θα αντιμετώπιζε την πλήρη αδιαφορία του εκλογικού σώματος. Όπως χαρακτηριστικά ανέφερε, τα μάτια των ανθρώπων θα γυάλιζαν από πλήξη, αποδεικνύοντας ότι το πρόβλημα, όσο οξύ και αν είναι, δεν έχει ακόμη εισχωρήσει στη συνείδηση των πολιτών ως άμεση προτεραιότητα.