BofA: Ο πληθωρισμός δεν οφείλεται στη ζήτηση

Παρά την αξιοσημείωτη επιτάχυνση του πληθωρισμού στις Ηνωμένες Πολιτείες, η Bank of America (BofA) εντοπίζει μια κρίσιμη παράμετρο που παρέχει στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed) ένα σημαντικό περιθώριο ελιγμών. Σύμφωνα με την ανάλυση που δημοσιεύθηκε στο πλαίσιο του Morning Market Tidbits της 2ας Ιουνίου 2026, η τρέχουσα αύξηση των τιμών, αν και παραμένει αδικαιολόγητα υψηλή, δεν φαίνεται να τροφοδοτείται από μια υπερθέρμανση της ζήτησης.

Ανάλυση των πληθωριστικών πιέσεων

Η ανάλυση της BofA Global Research υπογραμμίζει ότι οι παράγοντες που σχετίζονται με τη ζήτηση και επηρεάζουν τον δομικό δείκτη τιμών προσωπικών καταναλωτικών δαπανών (core PCE) παραμένουν συγκρατημένοι, έχοντας επιστρέψει σε επίπεδα που προσομοιάζουν με εκείνα της προ πανδημίας περιόδου. Αντιθέτως, η πρόσφατη άνοδος του πληθωρισμού αποδίδεται κυρίως σε διαταραχές από την πλευρά της προσφοράς, καθώς και σε ένα σύνολο πιο σύνθετων και "αμφίβολων" παραγόντων, οι οποίοι συνδυάζουν στοιχεία τόσο από την προσφορά όσο και από τη ζήτηση. Αυτή η διάκριση είναι κομβική για την κατανόηση της τρέχουσας οικονομικής συγκυρίας.

Η αγορά εργασίας και η στάση της Fed

Παρά το γεγονός ότι ο δομικός PCE έχει ενισχυθεί στο 3,3% σε ετήσια βάση, η BofA επισημαίνει ότι η αμερικανική οικονομία δεν παρουσιάζει σημάδια υπερθέρμανσης. Η αγορά εργασίας παραμένει σχετικά ήπια και, τουλάχιστον στην παρούσα φάση, δεν αποτελεί πηγή έντονων πληθωριστικών πιέσεων. Αυτή η κατάσταση παρέχει στη Fed μεγαλύτερη ευελιξία να διατηρήσει μια στάση αναμονής στο άμεσο μέλλον. Η τράπεζα εκτιμά ότι οι αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας μπορούν να συνεχίσουν να ελπίζουν ότι οι τρέχουσες διαταραχές στην προσφορά θα αποδειχθούν προσωρινές και μεμονωμένες, αποφεύγοντας έτσι την ανάγκη για βιαστικές αυξήσεις επιτοκίων.

Αξιοσημείωτο είναι το γεγονός ότι, όπως σημειώνεται στην ανάλυση, ακόμη και τα πιο "γερακίσια" μέλη της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC) έχουν αποφύγει πρόσφατα να ζητήσουν νέες αυξήσεις επιτοκίων. Η BofA καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η Fed δεν χρειάζεται να κινηθεί βιαστικά προς μια πιο περιοριστική νομισματική πολιτική, εκτός εάν μια ενδεχόμενη σύσφιξη της αγοράς εργασίας την αναγκάσει να αλλάξει στάση. Στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος για τη σημερινή ημέρα βρίσκονται τα στοιχεία JOLTS για την αγορά εργασίας, οι πωλήσεις αυτοκινήτων, καθώς και οι δημόσιες τοποθετήσεις των αξιωματούχων της Fed, Neel Kashkari, Beth Hammack και Austan Goolsbee.