Η Fed του Γουόρς σηματοδοτεί αυξήσεις επιτοκίων

Μια σαφής και αποφασιστική στροφή στη νομισματική πολιτική των Ηνωμένων Πολιτειών σηματοδοτήθηκε από την πρώτη συνέντευξη Τύπου του νέου προέδρου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Fed), Κέβιν Γουόρς. Οι επενδυτές, αντιδρώντας άμεσα, προχώρησαν σε μαζικές ρευστοποιήσεις βραχυπρόθεσμων αμερικανικών κρατικών ομολόγων, ενώ παράλληλα ενίσχυσαν τα στοιχήματα για επικείμενες αυξήσεις επιτοκίων, ακόμη και από τον επόμενο μήνα. Η κεντρική τράπεζα, υπό τη νέα ηγεσία της, κατέστησε σαφές ότι δεν προτίθεται να ανεχθεί περαιτέρω τον υψηλό πληθωρισμό, στέλνοντας ένα ηχηρό μήνυμα στις αγορές.

Η αντίδραση ήταν άμεση και έντονη. Οι αποδόσεις των διετών ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου, τα οποία αποτελούν τον πιο ευαίσθητο δείκτη για τις προσδοκίες της νομισματικής πολιτικής, σημείωσαν άλμα 13 μονάδων βάσης. Αυτή η κίνηση αποτελεί τη μεγαλύτερη ημερήσια αύξηση από τον Απρίλιο του 2025 και, ταυτόχρονα, την πιο απότομη άνοδο που έχει καταγραφεί σε ημέρα συνεδρίασης της Fed από το 2008. Το "γερακίσιο" μήνυμα ενισχύθηκε περαιτέρω από τις αναθεωρημένες προβλέψεις των μελών της Fed, με τις μισές από αυτές να προβλέπουν πλέον αύξηση των επιτοκίων πριν από το τέλος του τρέχοντος έτους.

Η αγορά, η οποία προ της συνεδρίασης της Τετάρτης θεωρούσε σε μεγάλο βαθμό ότι ο κύκλος μείωσης των επιτοκίων είχε ολοκληρωθεί, βρέθηκε αντιμέτωπη με μια νέα πραγματικότητα. Η προηγούμενη αισιοδοξία είχε τροφοδοτηθεί από την εκτίναξη του πληθωρισμού λόγω της γεωπολιτικής κρίσης στο Ιράν, που τον έφερε στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριών ετών. Παράλληλα, υπήρχε έντονο ερώτημα για το κατά πόσο ο Γουόρς θα υποχωρούσε στις πιέσεις του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, ο οποίος τον είχε τοποθετήσει στην ηγεσία της Fed μετά από δημόσια κριτική στον προκάτοχό του, Τζερόμ Πάουελ, για την υποτιθέμενη απροθυμία του να μειώσει τα επιτόκια.

Και τα δύο αυτά ερωτήματα, σύμφωνα με τους αναλυτές, έλαβαν απάντηση. Ο Γουόρς όχι μόνο δεν υποχώρησε, αλλά άσκησε κριτική στην προηγούμενη πολιτική της κεντρικής τράπεζας, τονίζοντας ότι ο πληθωρισμός παραμένει πεισματικά πάνω από τον στόχο του 2% από την περίοδο της πανδημίας. "Αν μη τι άλλο, η αγορά έχει ανανεωμένη εμπιστοσύνη στην ικανότητα της Fed να καταπολεμά τον πληθωρισμό και στην αποφασιστικότητά της", δήλωσε ο Ίαν Λίνγκεν της BMO Capital Markets, προσθέτοντας πως "ήταν μια καλή ημέρα για την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας".

Ο Ρομπ Κάπλαν της Goldman Sachs Group Inc., πρώην πρόεδρος της Fed του Ντάλας, προειδοποίησε ότι "αν τα στοιχεία για τον πληθωρισμό δεν βελτιωθούν μέχρι τον Σεπτέμβριο, πιστεύω ότι η ισορροπία κινδύνων δείχνει πως θα ήταν σοφό να υπάρξει κάποια δράση". Αυτή η προοπτική προκάλεσε κύματα αναπροσαρμογών στις αγορές, με τους επενδυτές να προεξοφλούν τις επερχόμενες κινήσεις. Οι αγορές παραγώγων ενίσχυσαν τις προσδοκίες για αύξηση επιτοκίων κατά 0,25% έως τον Οκτώβριο, λίγο πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές, αν όχι νωρίτερα. Ενδεικτική της εμπιστοσύνης για μακροπρόθεσμη συγκράτηση του πληθωρισμού ήταν η υποχώρηση των αποδόσεων των 30ετών ομολόγων στο χαμηλότερο επίπεδο από τα τέλη Απριλίου.

Οι κινήσεις αυτές μετριάστηκαν ελαφρώς στις ασιατικές αγορές την Πέμπτη, λόγω της υποχώρησης των τιμών του πετρελαίου, που τροφοδοτήθηκε από την αισιοδοξία για γρήγορη επανέναρξη των ενεργειακών ροών μετά τη συμφωνία ΗΠΑ–Ιράν. Παρ' όλα αυτά, το ασφάλιστρο απόδοσης για τα 30ετή έναντι των διετών ομολόγων παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητο, μετά την πτώση του σε χαμηλό 14 μηνών την Τετάρτη.

Η αντίδραση της αγοράς συνδέεται επίσης με την άρνηση του Γουόρς να παράσχει συγκεκριμένη καθοδήγηση για τη μελλοντική πορεία της νομισματικής πολιτικής. Συνέτμησε τη διάρκεια της ανακοίνωσης της Fed και απέφυγε να εκφράσει προσωπική άποψη για την κατεύθυνση των επιτοκίων. "Ο Γουόρς θεωρεί τη μεταβλητότητα της αγοράς ένα κόστος που αξίζει να πληρωθεί, προκειμένου να φτάσουμε σε ένα σημείο όπου η αγορά θα διαμορφώνει ανεξάρτητα τη δική της άποψη για την κατάλληλη πορεία των επιτοκίων", ανέφερε ο Κρίσνα Γκούχα, αντιπρόεδρος της Evercore ISI.

Αυτή η μετατόπιση ολοκληρώνει μια έντονη αλλαγή στις προσδοκίες της αγοράς, η οποία συνεχίζεται παρά την υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου. Η ενέργεια είναι μόνο ένας από τους παράγοντες που διατηρούν τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα. Η αύξηση της απασχόλησης έχει ενισχυθεί, η οικονομία παραμένει ανθεκτική διαψεύδοντας προβλέψεις για ύφεση, το ράλι στο χρηματιστήριο ενισχύει την καταναλωτική δαπάνη και η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης πυροδοτεί ένα κύμα επενδύσεων. Ο Γουόρς, αποφεύγοντας να δεσμευτεί για συγκεκριμένες αυξήσεις, χαρακτήρισε τις εσωτερικές συζητήσεις της κεντρικής τράπεζας ως "μια καλή οικογενειακή διαμάχη".

Ο Τζέιμς Στ. Ομπέν, επικεφαλής επενδύσεων στην Ocean Park Asset Management, σημείωσε ότι ο Γουόρς προσπαθεί να ισορροπήσει ανάμεσα στην καθησύχαση της αγοράς και την αποφυγή πρόκλησης της οργής του Τραμπ. "Προσπαθεί πραγματικά να ικανοποιήσει δύο αφεντικά. Περπατά σε πολύ λεπτή γραμμή", είπε. Η ανάληψη της Fed από τον Γουόρς έγινε μετά από μια πρωτοφανή εκστρατεία πίεσης από την κυβέρνηση Τραμπ, η οποία περιλάμβανε προσπάθεια απομάκρυνσης της διοικητή Λίζα Κουκ και ποινική έρευνα που, σύμφωνα με τον Πάουελ, ήταν αντίποινα. Ο Γουόρς, γνωστός ως "γεράκι" από τη θητεία του το 2006-2011, υιοθέτησε μια στάση που υπογραμμίζει ότι η εστίαση της Fed μετατοπίζεται ξανά στην καταπολέμηση του πληθωρισμού. "Ήταν ένα πολύ ισχυρό ντεμπούτο για τον Γουόρς", δήλωσε ο Γουίν Θιν, επικεφαλής οικονομολόγος στην Bank of Nassau 1982, καταλήγοντας ότι "το βασικό συμπέρασμα είναι ότι η Fed έχει γίνει πολύ πιο πρόθυμη να αυξήσει τα επιτόκια στο δεύτερο μισό του έτους".