Η παγκόσμια αγορά πετρελαίου μετά την κρίση στο Ιράν

Η παγκόσμια οικονομία κατάφερε να απορροφήσει με αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα την απώλεια άνω του ενός δισεκατομμυρίου βαρελιών πετρελαίου, που προκλήθηκε από την έναρξη των εχθροπραξιών με το Ιράν. Ωστόσο, η προοπτική μιας μόνιμης και βιώσιμης ειρήνης παραμένει εξαιρετικά αβέβαιη, ενώ τα αποθέματα ασφαλείας έχουν σε μεγάλο βαθμό εξαντληθεί. Αυτό σημαίνει ότι ο κίνδυνος για νέες, έντονες αυξήσεις στις τιμές του πετρελαίου εξακολουθεί να είναι υπαρκτός και να απειλεί την παγκόσμια οικονομική σταθερότητα.

Η διαχείριση της κρίσης και οι παράγοντες που απέτρεψαν το χειρότερο σενάριο

Ο περιορισμός της ναυσιπλοΐας στα Στενά του Ορμούζ από την Τεχεράνη, ως αντίποινα για τις επιθέσεις των ΗΠΑ και του Ισραήλ που ξεκίνησαν στα τέλη Φεβρουαρίου, πυροδότησε φόβους για μια καταστροφική ενεργειακή κρίση. Η σύγκρουση, που διήρκεσε τέσσερις μήνες, προκάλεσε τη μεγαλύτερη ενεργειακή διαταραχή στην ιστορία, σύμφωνα με τον Διεθνή Οργανισμό Ενέργειας (IEA). Στο αποκορύφωμά της, η ημερήσια απώλεια προσφοράς έφτασε τα 14 εκατομμύρια βαρέλια. Παρ' όλα αυτά, οι φόβοι για ελλείψεις σε βενζίνη, ντίζελ και καύσιμα αεροσκαφών στην Ασία και την Ευρώπη δεν επιβεβαιώθηκαν. Η τιμή του Brent, αφού έφτασε περίπου στα 126 δολάρια το βαρέλι τον Απρίλιο, σήμερα διαπραγματεύεται σε χαμηλότερα επίπεδα από εκείνα που επικρατούσαν πριν την έναρξη της σύγκρουσης.

Όπως δήλωσε ο John Baffes, ανώτερος οικονομολόγος της Παγκόσμιας Τράπεζας, η αντίδραση της αγοράς υποδηλώνει ότι οι επενδυτές θεώρησαν τη διαταραχή σοβαρή αλλά διαχειρίσιμη, γεγονός που αντανακλά την εμπιστοσύνη τους στα πιο ανθεκτικά ενεργειακά και οικονομικά συστήματα. Σύμφωνα με στοιχεία της Παγκόσμιας Τράπεζας, η ένταση χρήσης πετρελαίου, δηλαδή ο βαθμός εξάρτησης της οικονομικής δραστηριότητας από το πετρέλαιο, έχει μειωθεί κατά περισσότερο από 50% στις ανεπτυγμένες οικονομίες και κατά περίπου 20% στις αναδυόμενες χώρες, σε σύγκριση με την πετρελαϊκή κρίση της δεκαετίας του 1970.

Πέρα από αυτή τη διαρθρωτική αλλαγή, τρεις βασικοί παράγοντες απέτρεψαν το χειρότερο δυνατό σενάριο. Η Σαουδική Αραβία και τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα βρήκαν εναλλακτικές διαδρομές για τις εξαγωγές τους. Η Ασία, με επικεφαλής την Κίνα, περιόρισε τις αγορές πετρελαίου. Παράλληλα, χώρες σε όλο τον κόσμο άντλησαν περίπου 1 δισεκατομμύριο βαρέλια από τα στρατηγικά τους αποθέματα, μέσω της μεγαλύτερης συντονισμένης αποδέσμευσης αποθεμάτων στην ιστορία, υπό την ηγεσία του IEA.

Ο καθοριστικός ρόλος της Κίνας και η αποδέσμευση στρατηγικών αποθεμάτων

Η Κίνα, διαθέτοντας αποθέματα σχεδόν 1,4 δισεκατομμυρίων βαρελιών πετρελαίου σύμφωνα με την Υπηρεσία Πληροφοριών Ενέργειας των ΗΠΑ (EIA), διαδραμάτισε καθοριστικό ρόλο. Η ποσότητα αυτή ήταν μεγαλύτερη από τα συνολικά 1,2 δισεκατομμύρια βαρέλια που διατηρούσαν και τα 32 κράτη-μέλη του IEA μαζί. Η ταχεία υιοθέτηση των ηλεκτρικών οχημάτων στην Κίνα, σε συνδυασμό με την ευελιξία στην παραγωγή πετρελαίου και πετροχημικών, συνέβαλαν στην εξομάλυνση της κατάστασης. Ο Ilia Bouchouev του Oxford Institute for Energy Studies σημείωσε ότι η Κίνα διαχειρίζεται την αγορά πολύ καλύτερα από ό,τι έκανε παλαιότερα ο Οργανισμός Πετρελαιοεξαγωγικών Κρατών (OPEC).

Οι κινήσεις του μεγαλύτερου εισαγωγέα πετρελαίου στον κόσμο συνέβαλαν στη μείωση των πιέσεων στην παγκόσμια ζήτηση. Επιπλέον, η αποδέσμευση 400 εκατομμυρίων βαρελιών από τα στρατηγικά αποθέματα μέσω του μηχανισμού του IEA πρόσφερε σημαντική ανάσα στην αγορά. Ο Neil Atkinson, πρώην αξιωματούχος του IEA, ανέφερε ότι οι αγορές θεωρούσαν πάντοτε ότι αυτή η κατάσταση δεν μπορούσε να συνεχιστεί για πολύ ακόμη. Παράλληλα, η προσπάθεια της Ουάσιγκτον να πείσει τις αγορές ότι επίκειται αύξηση της προσφοράς απέτρεψε πολλά hedge funds από το να διατηρήσουν μεγάλες ανοδικές θέσεις.

Μετά την υπογραφή της προκαταρκτικής συμφωνίας για τον τερματισμό του πολέμου τον προηγούμενο μήνα, η αγορά επέστρεψε ταχύτατα σε συνθήκες σχεδόν κανονικής λειτουργίας. Όπως δήλωσε ο Atkinson, η αγορά φαίνεται να έχει πειστεί ότι αυτή η ειρηνευτική συμφωνία είναι πραγματική.

Η αβεβαιότητα παραμένει και τα αποθέματα ασφαλείας έχουν εξαντληθεί

Παρά τη φαινομενική ηρεμία, λίγα πράγματα έχουν επιστρέψει στην προπολεμική κατάσταση. Παρότι η Σαουδική Αραβία, το Κουβέιτ, το Κατάρ, το Ιράκ και το Μπαχρέιν επανεκκινούν σταδιακά την παραγωγή τους, σε ορισμένες περιπτώσεις θα χρειαστούν χρόνια για να αποκατασταθούν πλήρως οι ζημιές από τις ιρανικές επιθέσεις. Επιπλέον, τα στοιχεία για την κίνηση των δεξαμενόπλοιων μέσω των Στενών του Ορμούζ σκιαγραφούν μια πιο απαισιόδοξη εικόνα από ό,τι υποδηλώνουν οι τιμές.

Καθώς η 60ήμερη εκεχειρία μεταξύ Ουάσιγκτον και Τεχεράνης πλησιάζει στη λήξη της, η πρόοδος προς μια οριστική συμφωνία παραμένει αργή, με βασικά ζητήματα, όπως το μέλλον του πυρηνικού προγράμματος του Ιράν, να παραμένουν άλυτα. Την ίδια στιγμή, η παγκόσμια αγορά βρίσκεται αντιμέτωπη με το τεράστιο έργο της αναπλήρωσης των αποθεμάτων. Σύμφωνα με τον IEA, η παγκόσμια οικονομία άντλησε πετρέλαιο από τα αποθέματά της με ρυθμό-ρεκόρ, εξαντλώντας τα αποθέματα ασφαλείας. Ο Ilia Bouchouev προειδοποίησε ότι αυτό καθιστά τις προθεσμιακές τιμές πιο ευάλωτες σε απότομες διακυμάνσεις.

Η μεταβλητότητα αυτή έχει σημαντικό οικονομικό κόστος. Σύμφωνα με υπολογισμούς του Reuters, κάθε αύξηση της τιμής του πετρελαίου κατά 5 δολάρια το βαρέλι συνεπάγεται επιπλέον ετήσιο κόστος περίπου 190 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την παγκόσμια οικονομία. Η αναπλήρωση των στρατηγικών αποθεμάτων εκτιμάται ότι έχει γίνει ακριβότερη λόγω του πολέμου. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αναθεώρησε προς τα πάνω τις εκτιμήσεις της για τις τιμές του πετρελαίου την περίοδο 2027-2028, στα 65 έως 75 δολάρια ανά βαρέλι. Με τις σημερινές τιμές, εκτιμάται ότι θα απαιτηθούν πάνω από 70 δισεκατομμύρια δολάρια για την αναπλήρωση των αποθεμάτων. Μέχρι να ολοκληρωθεί αυτή η διαδικασία, η παγκόσμια οικονομία λειτουργεί χωρίς δίχτυ ασφαλείας.

Ο Saul Kavonic, επικεφαλής έρευνας της MST Marquee, προειδοποίησε ότι οι αγορές ενδέχεται να υποτιμούν τον κίνδυνο νέων διαταραχών, καθώς το Ιράν είναι πιθανό να συνεχίσει να παρεμποδίζει τη διέλευση πετρελαίου μέσω των Στενών του Ορμούζ.