Ελλάδα: Νέα έξοδος στις αγορές με 10ετές ομόλογο

Στις αγορές αναμένεται να βγει πιθανότατα εντός της ημέρας το Ελληνικό Δημόσιο, μέσω επανέκδοσης 10ετούς ομολόγου, λίγες ημέρες πριν από την κρίσιμη συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, η οποία εκτιμάται ότι θα προχωρήσει στην πρώτη αύξηση επιτοκίων για το 2026.

Ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους ανακοίνωσε ότι δόθηκε εντολή στις τράπεζες Alpha Bank, Barclays, Citi, Commerzbank, Nomura και Societe Generale να αναλάβουν την επανέκδοση του 10ετούς τίτλου, με ημερομηνία λήξης την 16η Ιουνίου 2036.

Η κίνηση εντάσσεται στον σχεδιασμό δανεισμού που είχε ήδη δημοσιοποιήσει ο ΟΔΔΗΧ για το πρώτο εξάμηνο του 2026, στον οποίο προβλεπόταν επανέκδοση ομολόγου στις 17 Ιουνίου. Οι συγκεκριμένες έξοδοι στις αγορές έχουν κυρίως διαχειριστικό χαρακτήρα, καθώς δεν στοχεύουν πρωτίστως στην άντληση πρόσθετης ρευστότητας, αλλά στην ενίσχυση της καμπύλης των ελληνικών τίτλων και στην τόνωση της δευτερογενούς αγοράς.

Ανθεκτικότητα των ελληνικών τίτλων πριν από την ΕΚΤ

Η συγκυρία παραμένει απαιτητική για τις αγορές ομολόγων της ευρωζώνης, καθώς η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα εμφανίζεται έτοιμη να αυξήσει τα επιτόκια κατά 0,25% την Πέμπτη 11 Ιουνίου. Παρά την πίεση που δημιουργεί αυτή η προοπτική, η ελληνική αγορά ομολόγων δείχνει σχετική ανθεκτικότητα.

Ενδεικτικά, η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου στη δευτερογενή αγορά κινείται κοντά στο 3,77%. Η διαφορά από την απόδοση του αντίστοιχου γερμανικού τίτλου, που βρίσκεται στο 3,07%, περιορίζεται στις 0,78 ποσοστιαίες μονάδες, στοιχείο που αποτυπώνει τη βελτιωμένη εικόνα του ελληνικού χρέους στις διεθνείς αγορές.

Σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσιοποίησε η Eurostat, το κόστος εξυπηρέτησης του δημοσίου χρέους στην Ελλάδα συγκαταλέγεται στα χαμηλότερα της ευρωζώνης. Το εμφανές κόστος υποχώρησε οριακά το 2025 στο 2,18%, από 2,27% το 2024, αντανακλώντας τη μεγάλη διάρκεια και την ειδική δομή του ελληνικού χρέους.

Τα στοιχεία του ΟΔΔΗΧ δείχνουν ότι στο τέλος Μαρτίου 2026 το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους της Γενικής Κυβέρνησης διαμορφωνόταν στο 1,38% σε ταμειακή βάση, συμπεριλαμβανομένων των swaps, και στο 1,84% όταν συνυπολογίζονται τα swaps και οι αναβαλλόμενοι τόκοι των δανείων του EFSF.

Το προφίλ του χρέους και η πρόωρη αποπληρωμή GLF

Στα περισσότερα κράτη-μέλη της Ευρωπαϊκής Ένωσης για τα οποία υπάρχουν διαθέσιμα στοιχεία, το εμφανές κόστος εξυπηρέτησης του χρέους αυξήθηκε ελαφρώς ή παρέμεινε σταθερό μεταξύ 2024 και 2025. Το υψηλότερο κόστος καταγράφηκε στη Ρουμανία με 5,2%, ενώ ακολούθησαν η Πολωνία με 4,5%, η Τσεχία με 3,1% και η Ιταλία με 3,0%.

Στον αντίποδα, το χαμηλότερο εμφανές κόστος χρέους σημειώθηκε στην Ιρλανδία με 1,4%, στο Λουξεμβούργο με 1,5%, στην Ολλανδία με 1,7%, στη Γερμανία με 1,8%, καθώς και στη Γαλλία, τη Φινλανδία και τη Σουηδία, όλες με 1,9%.

Το ελληνικό δημόσιο χρέος της Κεντρικής Κυβέρνησης ανέρχεται περίπου στα 400 δισ. ευρώ. Από αυτό, το 73%, δηλαδή περίπου 292 δισ. ευρώ, είναι μη διαπραγματεύσιμο, καθώς αφορά δάνεια που έχει λάβει η χώρα από κράτη της Ευρωπαϊκής Ένωσης και χρηματοδοτικούς φορείς, όπως ο ESM και ο EFSF, στο πλαίσιο των μνημονιακών προγραμμάτων.

Την προηγούμενη εβδομάδα, ο ESM και ο EFSF έδωσαν το πράσινο φως στην ελληνική κυβέρνηση για πρόωρη αποπληρωμή δανείων του Greek Loan Facility, ύψους 6,94 δισ. ευρώ, τα οποία κανονικά λήγουν την περίοδο 2029-2035. Η αποπληρωμή θα γίνει με χρήση πόρων από τα ταμειακά διαθέσιμα του λεγόμενου «σκληρού μαξιλαριού».

Το GLF αποτέλεσε μέρος του πρώτου πακέτου στήριξης προς την Ελλάδα το 2010 και περιλάμβανε διμερή δάνεια από 14 χώρες της ευρωζώνης, συνολικού ύψους 52,9 δισ. ευρώ. Από αυτά παραμένουν ανεξόφλητα περίπου 26,3 δισ. ευρώ. Η νέα πρόωρη αποπληρωμή θεωρείται η δεύτερη μεγαλύτερη μέχρι σήμερα για το συγκεκριμένο σκέλος του χρέους, μετά την αντίστοιχη κίνηση που είχε πραγματοποιηθεί το 2025.

Η επανέκδοση του 10ετούς ομολόγου και η πρόωρη αποπληρωμή μέρους των δανείων του GLF εντάσσονται σε μια ευρύτερη στρατηγική διαχείρισης του ελληνικού χρέους. Η κυβέρνηση επιχειρεί να αξιοποιήσει το βελτιωμένο προφίλ της χώρας στις αγορές, διατηρώντας ταυτόχρονα ενεργή την παρουσία του Ελληνικού Δημοσίου στους διεθνείς επενδυτές, σε μια περίοδο που η ευρωπαϊκή νομισματική πολιτική γίνεται πιο αυστηρή.