Σύμφωνα με το πρόσφατο Δελτίο Πληθωρισμού της Τράπεζας της Ελλάδος, οι επενδυτές αναθεωρούν προς τα πάνω τις εκτιμήσεις τους για την πορεία των επιτοκίων, προβλέποντας πλέον συνολική αύξηση 0,75% έως το τέλος του 2026. Η εξέλιξη αυτή έρχεται σε αντίθεση με τις προηγούμενες προβλέψεις, που ήθελαν την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να προχωρά σε δύο αυξήσεις 0,25% η κάθε μία, ήτοι σύνολο 0,5% εντός του έτους.
Όπως αναλύεται στο δελτίο, οι αγορές πλέον προεξοφλούν τρεις ισόποσες αυξήσεις των επιτοκίων από την ΕΚΤ, κατά 0,25% κάθε φορά, και στη συνέχεια σταθεροποίησή τους εντός του 2027. Η μεταβολή αυτή αποδίδεται στις επίμονες πληθωριστικές πιέσεις που δέχεται η παγκόσμια οικονομία, κυρίως λόγω της ανόδου των τιμών των ενεργειακών εμπορευμάτων, η οποία συνδέεται άμεσα με τη γεωπολιτική αστάθεια στη Μέση Ανατολή.
Στο ίδιο μήκος κύματος, οι αγορές δεν προεξοφλούν πλέον καμία μείωση των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) έως το τέλος του 2026. Αντιθέτως, αρχίζουν να τιμολογούν μία αύξηση των επιτοκίων το πρώτο εξάμηνο του 2027, γεγονός που υποδηλώνει ότι η νομισματική σύσφιξη θα συνεχιστεί για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι αρχικά αναμενόταν.
Ο πληθωρισμός, βάσει του Εναρμονισμένου Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (ΕνΔΤΚ), σημείωσε σημαντική άνοδο τον Απρίλιο, φτάνοντας στο 3,0% στη ζώνη του ευρώ (προκαταρκτική εκτίμηση) και στο 4,6% στην Ελλάδα. Στις ΗΠΑ, ο πληθωρισμός αυξήθηκε στο 3,8%. Ο Απρίλιος ήταν ο δεύτερος συνεχόμενος μήνας κατά τον οποίο οι επιπτώσεις του πολέμου αποτυπώθηκαν στις εξελίξεις του πληθωρισμού, κυρίως μέσω των τιμών των ενεργειακών εμπορευμάτων.
Οι τιμές των ενεργειακών εμπορευμάτων συνέχισαν να αυξάνονται απότομα τον περασμένο μήνα, εν μέσω εντεινόμενων ανησυχιών για διακοπές στον εφοδιασμό και αυξημένων στρατιωτικών εντάσεων. Παρόλο που οι τιμές υποχώρησαν προσωρινά μετά τις προσδοκίες για διπλωματική αποκλιμάκωση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, παραμένουν υψηλές και ευμετάβλητες, καθώς η επίμονη αβεβαιότητα συνέχισε να συντηρεί ένα σημαντικό γεωπολιτικό ασφάλιστρο κινδύνου.
Επιπτώσεις στην ελληνική οικονομία
Όσον αφορά στις εξελίξεις στο εσωτερικό της ελληνικής οικονομίας, σύμφωνα με τον PMI Απριλίου, ο πληθωρισμός τιμών εισροών στη μεταποίηση αυξήθηκε με τον ταχύτερο ρυθμό από τον Ιούνιο του 2022. Η αύξηση αυτή αποδίδεται στις αυξήσεις στο κόστος μεταφοράς, πρώτων υλών και ενέργειας λόγω των επιπτώσεων του πολέμου στη Μέση Ανατολή. Οι τιμές εκροών αυξήθηκαν στον μέγιστο βαθμό των τελευταίων τρεισήμισι ετών, καθώς οι εταιρείες προσπάθησαν να μετακυλίσουν το υψηλότερο κόστος στους πελάτες.
Η έρευνα επιχειρήσεων του Απριλίου δείχνει υψηλότερες προσδοκίες για τις τιμές πώλησης στους τομείς της μεταποίησης, του λιανικού εμπορίου και των κατασκευών, ενώ οι προσδοκίες για τις τιμές πώλησης ήταν ελαφρώς χαμηλότερες σε μηνιαία βάση στον τομέα των υπηρεσιών.
