Πώληση 12,7% της Commerzbank στη UniCredit εξετάζει το Βερολίνο

Το γερμανικό Δημόσιο φέρεται να εξετάζει το ενδεχόμενο πώλησης του ποσοστού 12,7% που κατέχει στην Commerzbank στην ιταλική τράπεζα UniCredit. Σύμφωνα με πληροφορίες που μεταδίδει το πρακτορείο Bloomberg, ανώτατοι κυβερνητικοί αξιωματούχοι δεν αποκλείουν πλέον το ενδεχόμενο να παραχωρηθεί το κρατικό πακέτο μετοχών, υπό συγκεκριμένες προϋποθέσεις που θα διασφαλίζουν το μέλλον του γερμανικού πιστωτικού ιδρύματος.

Η συγκεκριμένη εξέλιξη σηματοδοτεί μια ενδεχόμενη μεταστροφή της στρατηγικής του Βερολίνου, το οποίο μέχρι πρότινος τηρούσε αρνητική στάση απέναντι στην επιθετική προσπάθεια της ιταλικής τράπεζας να αποκτήσει τον έλεγχο της Commerzbank. Ωστόσο, οι ίδιες πηγές επισημαίνουν ότι αυτή η θέση δεν αποτελεί ακόμη επίσημη κυβερνητική πολιτική και δεν συνεπάγεται την άμεση έναρξη διαπραγματεύσεων ή την οριστική απόφαση για πώληση.

Ο ρόλος της διοίκησης της Commerzbank

Κεντρικό ρόλο σε οποιαδήποτε μελλοντική συζήτηση μεταξύ της γερμανικής κυβέρνησης και της UniCredit διαδραματίζει η στάση της διοίκησης της Commerzbank. Το Βερολίνο επιθυμεί να διαπιστώσει ότι η διοίκηση της γερμανικής τράπεζας συμφωνεί και στηρίζει τη στρατηγική που προτείνει η ιταλική πλευρά. Η διευθύνουσα σύμβουλος της Commerzbank, Bettina Orlopp, έχει εκφράσει επιφυλάξεις και αντιρρήσεις σε ορισμένες από τις προτάσεις του διευθύνοντος συμβούλου της UniCredit, Andrea Orcel, ιδιαίτερα αναφορικά με τα σχέδια για σημαντικές περικοπές στο διεθνές δίκτυο της γερμανικής τράπεζας.

Ο κ. Orcel έχει αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο αντικατάστασης της κας Orlopp και της διοικητικής της ομάδας, αν και ταυτόχρονα έχει δηλώσει διατεθειμένος να εξετάσει συμβιβαστικές λύσεις. Οι δύο πλευρές έχουν ήδη ξεκινήσει διερευνητικές συζητήσεις, οι οποίες εκτιμάται ότι μπορεί να διαρκέσουν αρκετούς μήνες. Μέχρι στιγμής, το μεγαλύτερο μέρος των επαφών επικεντρώνεται στις τεχνικές και κανονιστικές παραμέτρους που θα προέκυπταν από μια ενδεχόμενη αλλαγή στον έλεγχο της τράπεζας.

Το ποσοστό της UniCredit και οι επιπτώσεις

Η γερμανική κυβέρνηση αποτελεί τον δεύτερο μεγαλύτερο μέτοχο της Commerzbank, κατέχοντας ποσοστό 12,7% και δύο θέσεις στο εποπτικό συμβούλιο. Εάν το Δημόσιο προχωρούσε στην πώληση του πακέτου του στη UniCredit, το συνολικό ποσοστό της ιταλικής τράπεζας θα μπορούσε να υπερβεί το 60%. Αυτό το ποσοστό αναμένεται να διαμορφωθεί από λίγο κάτω του 50% που υπολογίζεται ότι θα έχει μετά την ολοκλήρωση της δημόσιας πρότασης και την απόκτηση των μετοχών που έχουν προσφερθεί από τους μετόχους.

Αξίζει να σημειωθεί ότι το Βερολίνο είχε αποκλείσει κατηγορηματικά στο παρελθόν το ενδεχόμενο πώλησης του πακέτου στη UniCredit. Ωστόσο, η στάση του έχει γίνει πιο ευέλικτη μετά την επιτυχία της ιταλικής τράπεζας να αποκτήσει de facto πλειοψηφία των δικαιωμάτων ψήφου. Παράλληλα, η γερμανική κυβέρνηση συνεχίζει να τονίζει τη στρατηγική σημασία της Commerzbank για τη χρηματοδότηση της γερμανικής οικονομίας και τη διατήρηση της Φρανκφούρτης ως κορυφαίου χρηματοοικονομικού κέντρου.

Το τίμημα και οι προηγούμενες εξελίξεις

Καθοριστικό ρόλο σε αυτό το εγχείρημα θα διαδραματίσει το τελικό τίμημα. Η γερμανική κυβέρνηση είχε προηγουμένως απορρίψει πρόταση της UniCredit που αντιστοιχούσε σε 0,485 μετοχές της ιταλικής τράπεζας για κάθε μετοχή της Commerzbank. Η συγκεκριμένη προσφορά, η οποία ολοκληρώθηκε στις αρχές Ιουλίου, αποτιμούσε τη γερμανική τράπεζα περίπου στα 44,6 δισ. ευρώ, έναντι χρηματιστηριακής αξίας περίπου 43 δισ. ευρώ με βάση το τελευταίο κλείσιμο.

Περίπου το 17,6% των μετόχων της Commerzbank αποδέχθηκαν την προσφορά της UniCredit. Η μετοχή της γερμανικής τράπεζας διαπραγματεύεται κοντά σε υψηλά δύο δεκαετιών, με την τρέχουσα τιμή να διαμορφώνεται γύρω στα 40 ευρώ, σχεδόν τριπλάσια σε σχέση με τα επίπεδα στα οποία το γερμανικό Δημόσιο είχε πουλήσει μέρος της συμμετοχής του πριν από δύο χρόνια. Η πώληση εκείνου του πακέτου είχε καλυφθεί εξ ολοκλήρου από τη UniCredit και αποτέλεσε το σημείο εκκίνησης για την επιθετική επέκταση της ιταλικής τράπεζας στη γερμανική αγορά.