Morgan Stanley: Πτώση έως 7% βλέπει στον S&P 500

Οι αμερικανικές μετοχές παραμένουν εκτεθειμένες σε ένα διπλό κίνδυνο: την ενδεχόμενη νέα άνοδο των τιμών της ενέργειας και τη μεταβλητότητα στην αγορά ομολόγων. Σύμφωνα με τους αναλυτές της Morgan Stanley, ο δείκτης S&P 500 ενδέχεται να υποχωρήσει έως και 7% σε ένα τέτοιο σενάριο, θέτοντας υπό αμφισβήτηση τη μέχρι τώρα ανθεκτικότητα της αγοράς.

Η ομάδα αναλυτών υπό τον Μάικλ Ουίλσον (Michael Wilson) επισημαίνει ότι, αν και τα ισχυρά εταιρικά αμερικανικά αποτελέσματα έχουν βοηθήσει μέχρι στιγμής τις μετοχές να αντέξουν τις υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων, οι αποτιμήσεις του S&P 500 έχουν υποχωρήσει τους τελευταίους τέσσερις μήνες στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Μάρτιο. Η τάση αυτή αποτυπώνει την αυξανόμενη ανησυχία των επενδυτών για τις προοπτικές του πληθωρισμού και τη στάση της νομισματικής πολιτικής.

Σε σημείωμά του, ο Ουίλσον προειδοποιεί: "Εάν η διόρθωση στις αποτιμήσεις επιδεινωθεί βραχυπρόθεσμα λόγω περαιτέρω αυστηροποίησης των χρηματοπιστωτικών συνθηκών ή/και σημαντικά υψηλότερων τιμών ενέργειας, θεωρούμε ότι ο S&P 500 θα μπορούσε να υποχωρήσει έως και τις 7.100 μονάδες, προτού ανακτηθεί η ανοδική τροχιά (bull market) προς το τέλος του έτους". Το επίπεδο αυτό συνεπάγεται πτώση 7% από το κλείσιμο της Παρασκευής, ένα σενάριο που θα μπορούσε να δοκιμάσει τα νεύρα των επενδυτών.

Ο αναλυτής της Morgan Stanley αναμένει επίσης κλιμάκωση της μεταβλητότητας εν όψει των ενδιάμεσων εκλογών του Νοεμβρίου στις ΗΠΑ, ωστόσο διατηρεί τη θετική του εκτίμηση για τα εταιρικά κέρδη. Βλέπει ένα ράλι στο τέλος του έτους προς τον στόχο των 8.000 μονάδων — εξέλιξη που θα αντιπροσώπευε άνοδο σχεδόν 5% από τα σημερινά επίπεδα. Η πρόβλεψη αυτή βασίζεται στην πεποίθηση ότι η κερδοφορία των επιχειρήσεων θα συνεχίσει να στηρίζει τις αποτιμήσεις, παρά τις μακροοικονομικές προκλήσεις.

Ο S&P 500 καταγράφει σταθεροποιητικές τάσεις μετά το ιστορικό υψηλό στα μέσα Αυγούστου, εν μέρει λόγω των ανησυχιών για τις προοπτικές του πληθωρισμού, με την απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου να κυμαίνεται γύρω στο 5%. Παράλληλα, η τιμή του αργού πετρελαίου τύπου West Texas Intermediate (WTI) έχει υποχωρήσει κάτω από τα 100 δολάρια το βαρέλι, παραμένει όμως 43% υψηλότερη σε σχέση με το χαμηλό του Ιουλίου, ενώ η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve) προχώρησε την περασμένη εβδομάδα στην πρώτη αύξηση επιτοκίων των τελευταίων τριών ετών. Οι εξελίξεις αυτές συνθέτουν ένα περιβάλλον αυξημένης αβεβαιότητας για τις αγορές.

Παρ' όλα αυτά, η αποφασιστικότητα της κεντρικής τράπεζας να καταπολεμήσει τον πληθωρισμό διατηρεί την αισιοδοξία των επενδυτών. Ο βασικός χρηματιστηριακός δείκτης βρίσκεται μόλις 2% χαμηλότερα από την κορυφή του, λαμβάνοντας στήριξη από ένα από τα καλύτερα τρίμηνα εταιρικών αποτελεσμάτων (β' τρίμηνο) που έχουν καταγραφεί ιστορικά. Αναλυτές άλλων κολοσσών, όπως η JPMorgan Chase & Co. και η Goldman Sachs Group Inc., εκτιμούν ομοίως ότι οι μετοχές θα συνεχίσουν να ευνοούνται από την ισχυρή κερδοφορία, αν και η Bank of America Corp. προειδοποιεί ότι η τοποθέτηση των επενδυτών παραμένει υπερβολικά αισιόδοξη εν μέσω επιβράδυνσης της αύξησης των κερδών.

Ο Μάικλ Ουίλσον της Morgan Stanley συγκαταλέγεται στους σταθερά αισιόδοξους αναλυτές για τις αμερικανικές μετοχές φέτος. Στο σημείωμά του επανέλαβε τη σύσταση για τοποθετήσεις σε μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης και ποιότητας, σημειώνοντας ότι η δυναμική ενισχύεται ιδιαίτερα στους κλάδους των υπηρεσιών και στις εταιρείες χαμηλής εντάσεως κεφαλαίου (asset-light). Η στρατηγική αυτή αντανακλά την εκτίμηση ότι οι επενδυτές θα πρέπει να εστιάσουν σε εταιρείες με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη και ανθεκτικότητα σε περιόδους μεταβλητότητας.