Σνάμπελ: Νέα αύξηση επιτοκίων από ΕΚΤ για τον πληθωρισμό

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα βρίσκεται αντιμέτωπη με ένα κρίσιμο σταυροδρόμι, καθώς τα μέλη της Εκτελεστικής Επιτροπής διαμηνύουν την ανάγκη για περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής. Η Ιζαμπέλ Σνάμπελ, ένα από τα πλέον επιδραστικά στελέχη της τράπεζας, τοποθετήθηκε με σαφήνεια υπέρ της αύξησης των επιτοκίων, επικαλούμενη ένα εύθραυστο γεωπολιτικό περιβάλλον και μια ευρωπαϊκή οικονομία που συνεχίζει να αποδεικνύεται πιο ανθεκτική από τις αρχικές προβλέψεις.

Η ανώτατη αξιωματούχος υπογράμμισε ότι ο πληθωρισμός στην ευρωζώνη είναι πιθανό να παραμείνει πάνω από το όριο του 2% για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι αναμενόταν, με το ενεργειακό κόστος να αποτελεί τον κύριο μοχλό πίεσης. Η προειδοποίησή της είναι σαφής: η καθυστέρηση στη λήψη μέτρων, περιμένοντας να αποτυπωθούν οι αυξήσεις των τιμών στους μισθούς, θα ήταν ένα στρατηγικό λάθος που θα άφηνε την τράπεζα πίσω από τις εξελίξεις.

Μιλώντας στο Bloomberg, η Σνάμπελ τόνισε ότι με τα τρέχοντα επίπεδα των επιτοκίων, η επιστροφή του πληθωρισμού στον μεσοπρόθεσμο στόχο καθίσταται εξαιρετικά απίθανη. Η ίδια επεσήμανε την ανάγκη για άμεση και αποφασιστική δράση, προκειμένου να αποτραπεί το ενδεχόμενο να εδραιωθούν οι πληθωριστικές προσδοκίες. Η ανθεκτική ζήτηση που παρατηρείται στην οικονομία καθιστά, κατά την άποψή της, επιτακτική την πρόληψη των λεγόμενων δευτερογενών επιπτώσεων, οι οποίες θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε έναν καθοδικό σπιράλ για την αγοραστική δύναμη των πολιτών.

Η ΕΚΤ, πρωτοπόρος στην αύξηση του κόστους δανεισμού σε παγκόσμιο επίπεδο λόγω των γεωπολιτικών εντάσεων, προετοιμάζει το έδαφος για τη συνεδρίαση του επόμενου μήνα. Οι αγορές ήδη αποτιμούν με μεγάλη πιθανότητα μια αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, ένα βήμα που θα ανέβαζε το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,5%. Οι επενδυτές, μάλιστα, προεξοφλούν και μια δεύτερη αύξηση εντός του πρώτου εξαμήνου του 2027, πιθανότατα από τον Δεκέμβριο του τρέχοντος έτους.

Η ίδια η Σνάμπελ, αποφεύγοντας να δεσμευτεί για το ακριβές μέγεθος ή τον χρόνο της επόμενης κίνησης, σημείωσε ότι οι αγορές φαίνεται να έχουν αντιληφθεί πλήρως τον τρόπο με τον οποίο η τράπεζα προτίθεται να αντιδράσει. Η δήλωση αυτή έρχεται να ενισχύσει το κλίμα αισιοδοξίας ότι η νομισματική πολιτική ακολουθεί μια προβλέψιμη και σταθερή πορεία.

Η επιχειρηματολογία της Σνάμπελ για την ανθεκτικότητα της ευρωπαϊκής οικονομίας ενισχύεται από τα πρόσφατα μακροοικονομικά στοιχεία. Το γερμανικό ΑΕΠ, για παράδειγμα, αναθεωρήθηκε ανοδικά για το δεύτερο τρίμηνο, ενώ η ευρωζώνη στο σύνολό της κατέγραψε ανάπτυξη 0,4%, μετά από μια περίοδο στασιμότητας στις αρχές του έτους. Η εικόνα αυτή, σύμφωνα με την αξιωματούχο, επιβεβαιώνει ότι η οικονομία συνεχίζει να αποδίδει καλύτερα από το αναμενόμενο, με τα νέα δεδομένα να διαψεύδουν διαρκώς τις απαισιόδοξες προβλέψεις.

Ως βασικούς πυλώνες αυτής της απρόσμενης δυναμικής, η Σνάμπελ ανέφερε τη δημοσιονομική πολιτική που ακολουθείται, την αύξηση των αμυντικών δαπανών και την παγκόσμια ανάπτυξη στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης. Οι δείκτες εμπιστοσύνης, όπως πρόσθεσε, υποδηλώνουν ότι η ανάπτυξη όχι μόνο διατηρείται αλλά και ενισχύεται, μετατοπίζοντας τους κινδύνους για την οικονομική πορεία προς τα πάνω, σε σύγκριση με τις προβλέψεις του Ιουνίου.

Οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν στο προσκήνιο

Παρά την οικονομική ανάκαμψη, ο πληθωρισμός εξακολουθεί να αποτελεί τη μεγαλύτερη πρόκληση για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής. Το ποσοστό του πληθωρισμού, το οποίο διαμορφώθηκε στο 2,9% τον Ιούλιο, δεν δείχνει σημάδια ταχείας αποκλιμάκωσης. Η Σνάμπελ επισήμανε ότι οι πιέσεις στις τιμές της ενέργειας, οι οποίες εκτείνονται πέρα από το πετρέλαιο, γίνονται ολοένα και πιο διαρκείς και ανησυχητικές.

Ιδιαίτερη έμφαση έδωσε στην κατάσταση στον τομέα του φυσικού αερίου, όπου τα χαμηλά επίπεδα αποθεμάτων στην Ευρώπη δημιουργούν ένα εκρηκτικό κοκτέιλ για τις τιμές. Η ίδια προειδοποίησε ότι όσο περισσότερο διαρκεί η γεωπολιτική κρίση, τόσο μεγαλύτερος γίνεται ο κίνδυνος να εμφανιστούν έμμεσες και δευτερογενείς επιπτώσεις, ειδικά σε ένα περιβάλλον όπου η συνολική ζήτηση παραμένει ισχυρή.

Το κεντρικό ερώτημα που απασχολεί πλέον τους αναλυτές είναι το κατά πόσο τα επιτόκια θα χρειαστεί να αυξηθούν σε επίπεδα που θα περιορίσουν την οικονομική δραστηριότητα. Ο επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ, Φίλιπ Λέιν, έχει ήδη θέσει το πλαίσιο, επισημαίνοντας ότι το επίπεδο του 2,5% αποτελεί το ανώτατο όριο ενός εύρους όπου το κόστος δανεισμού θεωρείται ουδέτερο. Οι επόμενες συνεδριάσεις της τράπεζας θα κρίνουν εάν η πορεία αυτή θα συνεχιστεί ή εάν η οικονομία θα χρειαστεί να δεχθεί μεγαλύτερη πίεση για να τιθασευτεί ο πληθωρισμός.